“深入挖掘”:为什么 Syz Capital 将目光投向对冲基金和私募股权之外,以寻找不相关的回报

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Syz Capital 的联合创始人兼管理合伙人 Marc Syz(如图)认为,投资者必须超越对冲基金和私募股权来寻求不相关的回报,他认为利基资产(例如诉讼融资和人寿和解)可以为投资者提供改善投资组合多元化。

Syz 表示,持续的 Covid-19 大流行“使我们陷入了持续不确定的境地”,进而刺激了投资者对不相关资产的需求,以帮助避免波动。

“固定收益和股票之间的相关性正在上升,股价看起来过热,固定收益投资者开始保护自己免受通胀进一步飙升的可能性,”他在本周的市场评论中指出。

“在大规模全球刺激措施扭曲的背景下,投资者自然会转向他们认为规模空前的不相关解决方案。”

但他警告说,投资者现在越来越有必要寻找典型的对冲基金和私募股权产品以外的产品,以在其投资组合中产生不相关的回报。

“某些对冲基金、市场中性和风险平价策略称自己为‘不相关’,但在外生冲击的情况下,例如 Covid-19 大流行或今年早些时候 Greensill Capital 倒闭,这些资产中的大部分也遭受了损失——尽管程度较轻。”

Syz Capital 由 Marc Syz 于 2018 年创立,旨在为私人客户提供难以获得的利基投资机会,这些投资通常只留给机构配置者,涵盖对冲基金、直接私募股权、特殊情况和不相关的策略。这家专注于替代品的公司管理着超过 15 亿瑞士法郎(16.3 亿美元)的资产,涵盖一系列流动性和非流动性替代品。

在说明中,Syz 指出了诉讼融资、版税和人寿和解等资产,他说这些资产与大盘或宏观走势几乎没有相关性。

例如,音乐或药品特许权使用费面临的风险来自于音乐品味或毒品需求的变化,而不是市场波动,而诉讼融资的回报取决于一系列广泛的个案特殊因素——行动的规模和类型,例如,被告和申索人的资源。

随着越来越多的主流投资者和养老基金涌入另类投资,某些不相关的策略将从主流中获得更多的采用。 

“虽然随着更多资本竞争相同产品,不相关策略将更难产生高风险调整后的回报,但从风险分散的角度来看,投资不相关资产仍然具有巨大优势。”

不过,他也告诫说,许多投资者经常“将相关性与风险混为一谈”,并指出,虽然不相关性资产不会受到大盘或宏观波动的影响,并且“能够抵抗外生冲击和市场周期性”,但它们也不能免受其他类型的影响。的风险。

“持有太多相同的不相关资产也会集中风险,”Syz 说。 “只有构建多元化的投资组合,平衡传统和不相关的资产类别,投资者才能真正降低风险。”

他补充说:“不相关的资产——在不同程度上——是投资组合多元化的有用工具,但要挖掘真正不相关的回报,不受市场动荡的影响,投资者需要准备更深入地挖掘利基另类投资,同时保持灵活和灵活的。”

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