行业资深人士 Martin Sandquist 的新颖 Antiloop 策略融合了量化交易和自由裁量交易

量化投资

总部位于斯德哥尔摩的投资管理公司 Antiloop 由前 Lynx Asset Management 投资组合经理 Martin Sandquist 共同创立,将全权委托和量化交易整合到一个涵盖商品、股票、全球宏观和新兴市场的多策略基金中。

与 Antiloop 的联合创始人、首席执行官兼投资组合经理 Anna Svahn 以及投资组合经理 Karl-Mikael Syding 一起,Sandquist 管理着公司的旗舰基金 Antiloop Hedge,该基金涵盖四种投资方式——战术资产配置、全球宏观、多头/空头股票和短期交易。

该公司成立于 2019 年,将于今年第四季度正式推出 Antiloop Hedge,Sandquist 和 Svahn 都对当前大宗商品和通胀趋势中出现的一系列机会持乐观态度。

“策略本身相当简单 – 全球宏观和多头/空头股票是非常常见的策略。但是我们在策略中管理它们的方式非常独特 – 在模式识别中引入了一个相当独特的机器学习元素,以提高准确性,” Sandquist 告诉 Hedgeweek。 

“战术资产配置策略主要是多头,专注于大宗商品、新兴市场和其他与西方股市无关的资产。”

混合方法

Sandquist 于 1999 年与 Jonas Bengtsson 和 Svante Bergström 共同创立了瑞典系统对冲基金 Lynx。在与 Svahn 共同创立 Antiloop 之前,他于 2015 年离开了这家长期经营的公司,专注于在家族办公室结构中管理自己的资金。

这位对冲基金行业资深人士回忆起公司的起源时说:“在完成了系统方法之后,我觉得我想尝试一些新的东西——所以我退休了,管理自己的资金。” 

他后来在 2016 年遇到了 Svahn,与他分享了关于中央银行和宏观经济学的类似想法。

“我建立了这种战术性资产配置交易模型,着眼于反周期市场,在那里我在软商品、标准普尔 500 指数和黄金之间进行配置,”Svahn 说,他在联合推出 Antiloop 之前曾管理高净值的可自由支配投资组合个人交易她专有的 Cygnus 资产配置策略。 

“我看到人们做空股市并亏了很多钱  我觉得也许不是做空一个市场,你可以做多其他市场,”她谈到她的投资风格。

在 2017 年午餐时向 Sandquist 提出这个想法后,两人共同建立了 Antiloop,将一系列市场和资产类别结合在一起,使用量化交易和自由裁量交易技术,整合到一个工具中。

“我有量化领域的背景,但一直想尝试使用自由裁量分析的更加混合的方法,”Sandquist 观察到。

“当我在 Lynx 时,有些人认为我们让计算机做出所有决定是疯了。现在几乎相反  钟摆向另一个方向摆动。但我一直觉得这两种方法都有优点。”

Antiloop Hedge 的四种方法中的每一种都包含两种投资策略,因此基金中总共有八种策略。 

战术资产配置由新兴市场策略和发达市场策略组成; Global Macro 由一个自由裁量和一个系统的策略组成;多头/空头股票分为技术策略和基本策略;和短期交易拥有短期期货和短期股票策略。

Sandquist 管理着公司约 50% 的风险,并负责 Antiloop 的全球宏观投资组合、战术资产配置新兴市场和多头/空头股票技术。 Anna Svahn 负责管理发达市场的战术资产配置策略,投资组合经理 Karl-Mikael Syding 负责管理多头/空头股票基本面投资组合。

Svahn 解释说:“该基金由八种策略组成,但它们都可以很好地协同工作并相互对冲。” “该基金的目标是与股市的相关性较低,但它的设计也使八种策略彼此之间的相关性非常低。”

'颠簸'

Svahn 指出,虽然 Antiloop 以全球宏观为重点,在包括股票、期货和大宗商品在内的各种资产和市场中混合了自由裁量和量化投资,但其对大宗商品的大量关注最终使其区别于其他基金,尤其是在北欧。

尽管今年大宗商品价格呈上涨趋势,但两人承认这些市场持续波动的挑战。

“这就是大宗商品周期的方式——它们比股票或债券的牛市更难交易,”桑德奎斯特说。 “但这也是我们认为我们可以在未来几年作为资产管理公司提供附加值的地方。大宗商品的牛市现在才刚刚开始起飞,但一路上将非常坎坷。例如,我们已经看到木材价格上涨得非常高,然后又暴跌。希望我们能很好地应对这一时期。”

Svahn 补充道:“如果我必须用一句话来描述我们,那就是我们通过大宗商品对冲通胀。大宗商品市场波动  有短期价格信号和更多长期周期影响价格。但重要的是要意识到,虽然商品通常被捆绑在一个类别中,但实际上它们中的很多是相互不相关的。我最大的重点是农业和软商品,但我也在研究贵金属、铝和铀。”

市场错误定价

基于这一点,Sandquist 和 Svahn 都认为,虽然股票和债券在过去十多年里一直是投资者投资组合的核心,但即将到来的通胀制度截然不同,将需要更多的“通胀保护”资产,例如大宗商品.

“现在的整体说法是,中央银行拥有工具,这意味着如果通胀失控,他们可以提高利率,一切都会好起来的。这完全是胡说八道,”桑德奎斯特观察到。 “我认为人们完全低估了央行控制他们从瓶子里放出来的通胀精灵的能力。”

他补充说:“这在市场上造成了巨大的定价错误,主要是贵金属、黄金、白银和其他商品,以及目前被严重低估的矿业股。

“当这种看法开始改变时,人们意识到央行行长们被逼到了角落,无法在不崩溃系统的情况下控制这种通货膨胀,因为它现在负债累累,这将是未来几年的大趋势。”

黄金也一直是关注的重点领域,该行业在大流行期间表现明显不佳。 

“我们的战术资产配置策略偏向于贵金属和黄金。我认为黄金处于长期牛市,但一年多以来,黄金一直处于熊市或回调中,这对这些策略来说并不好,”Sandquist 补充道。 “但现在是推出该基金的好时机——我认为我们很快就会看到金价再创新高。”

在过去几年中,Antiloop 目前从 Sandquist 和另外两个创业配置者那里获得了 5000 万美元的承诺资金。该战略准备在第四季度推出,回报率目标为每年 10% 至 20%。

“由于我们预计通胀将在未来的宏观环境中发挥相当大的作用,我认为你必须产生超过 10% 的回报才能有意义,并补偿现在正在产生的这种通胀,”他解释道。

“但我们不想像波动率约为 15% 的典型 CTA 那样高。因此,我们希望略低于该值,但略高于今天的平均多策略。” 

他补充道:“如果我们对即将发生的事情的判断是正确的,我认为股市不会像过去 10 年那么好,投资大宗商品会更好。”

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休·利斯克
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对冲周刊编辑